ChongMingS.COM崇明网讯 距2017年结束还有一个多月时间，但机构已经开始发布2018年度投资策略，“算计”2018年A股“钱景”。2018年中国经济运行怎样？哪些行业更受关注？其中蕴含何种投资机会？
宏观经济走向“新平衡”
中信证券认为，中国经济暖意渐浓，将走向“新平衡”，积极因素多于不利因素，主要因素有四类：一、“朱格拉周期”拉动采矿业和制造业等周期性行业投资回升，工业新产能周期的释放可期；二、2017年居民收入增速有反弹，对2018年消费增长有较强的支撑作用；三、全球经济复苏有望促使出口保持平稳增长；四、基建仍有能力保持中高速增长。预计2018年GDP增长6.8%左右，与今年基本持平。
方正证券首席经济学家任泽平，在该公司举行的2018年度投资策略报告会中提出“新时代、新周期”，表示2016—2018年经济呈L型，需求韧性强，2017年3季度—2018年上半年步入MINI去库存周期，进入消费主导的经济发展阶段。2018年下半年—2019年再度补库存周期和新一轮产能周期叠加，经济可能突破L型的一横向上。未来新的增长平台可能在5%-6%左右，高的时候7%-8%，低的时候4%左右，更重要的是从高速度转向高质量发展阶段。
农银汇理基金公司投资总监付娟表示，对2018年的A股市场保持相对乐观。她回顾了2017年市场风格，赚“业绩钱”是王道。受益于经济复苏，EPS提升弹性最大的价值龙头超额收益明显，而估值几乎是负贡献。预计2018年的市场会转为“业绩、估值”双驱动。乐观的理由有三点：随着金融监管“由快趋稳”，流动性或结构性宽松，无风险利率边际上行将有限；2017年大类资产波动率均位于底部，十九大改革政策或有效提高风险偏好，降低风险溢价，终结资本市场低波动时代；从全球视角来看，目前A股估值有吸引力，机构投资者成为资金边际增量。
中小创或“王者归来”
在投资机会方面，申万宏源则指出，中小创相对业绩趋势可能重新占优，风格判断的基础是相对业绩趋势，2012-2015Q2创业板相对沪深300业绩增速不断向上，构成3年创业板牛市的基础。2015Q3至2017Q3沪深300业绩相对占优，也强化了价值股结构牛市和“A股美股化”的进程。
展望2018年，尽管中小创外生业绩的正贡献将逐渐消失，总体业绩增速回归内生增速，同时商誉减值的压力仍可能边际提升，中小创业绩增速下滑仍是大概率。但与非金融石油石化相比，创业板（剔除温氏乐视）业绩增速的下滑幅度将可能更小，相对业绩趋势将重新占优。
申万宏源认为，叠加中国“建设创新型国家”的进程正在起航，2018年中小创将可能成为重要的超额收益来源。需要注意的是，在沪深300相对业绩趋势连续6个季度占优之后，创业板相对业绩重新占优将是一个逐渐确认的过程，岁末年初价值股可能仍在动量中，而2018二三季度将是成长逐步归来的时间窗口。
看好5G带来投资机会
农银汇理基金公司投资总监付娟表示，看好中国企业全球竞争优势和龙头集中度提升的大方向，投资主线聚焦科技制造、通信（5G）、创新药、新能源等新兴成长。
农银汇理投资副总监史向明认为，债券市场经过大幅调整后，当前相对估值已经从偏贵的估值逐渐变得合理。
史向明指出，2016年下半年以来，债券市场经历了大幅调整，十年国债从低点2.64%回升，最高回升131bps至3.95%；十年期国开债收益率从低点3.02%回升，最高时回升171bps至4.73%。她指出，债券收益率目前均处于相对较高水平，票息配置价值凸显。短端信用债应该积极开始配置，以获取较高的票息（静态）收益；而经济仍然在赶顶，长久期利率债仍然需要耐心等待。
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